SevensReportResearch的聯(lián)合主編泰勒·里奇(TylerRichey)表示：“現(xiàn)在能源市場上有很多的影響因素，包括投資者對全球肺炎破壞消費者需求復(fù)蘇的擔(dān)憂與日俱增等。”他還表示，近一系列表現(xiàn)強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)(特別是美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù))對油價有利。
　　但他同時指出，針對歐佩克(OPEC)的潛在反壟斷訴訟是一個悲觀的事態(tài)發(fā)展，原因是該組織的限產(chǎn)政策“自去年秋天以來在很大程度上支持了油價的反彈”。美國眾議院司法通過了一項名為NOPEC的法案，該法案將使歐佩克在減產(chǎn)問題上面臨反壟斷訴訟。
　　這項法案是長期努力的一部分，目的是使歐佩克操縱油價成為非法行為。不過，該法案距離被簽署為正式立法還有很長的路要走。與此同時，對于原油市場來說，需求前景仍然是一個關(guān)鍵問題，而印度等國家的加深導(dǎo)致需求前景承壓。
　　周三，印度再次報告了創(chuàng)紀(jì)錄的病例數(shù)量，連續(xù)第七天超過20萬例。據(jù)報道，印度的醫(yī)院正在迅速變得人滿為患，醫(yī)療系統(tǒng)的ICU床位已經(jīng)用完，氧氣供應(yīng)也在耗盡。另有報道稱，由于肺炎病例激增，日本官員正在考慮下令東京和大坂進入緊急狀態(tài)。

原因如下：煤價大幅上漲的基礎(chǔ)并不牢靠，電廠庫存正在緩慢增加，疊加大秦線檢修月底結(jié)束。還有一個重要原因就是，下游對煤的抵觸情緒。正值用煤淡季，下游拉運市場煤積極性不高，很難復(fù)制去年冬天情景。部分主力電廠仍在吃庫存，并依靠年度長協(xié)和進口煤度日。
　　此外，除此之外，還有一個重要原因，就是除了秦皇島港存煤保持低位以外，其余環(huán)渤海港口存煤均處于中高位水平。五月份，隨著水電、新能源發(fā)電出力回升，電廠季節(jié)性煤炭消耗有所回落，庫存開始企穩(wěn)回升。隨著淡季效應(yīng)的繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計電廠日耗很難再上一個新臺階。
　　近期，燃料油期貨2109合約自上周一低點(2273元/噸)一線連續(xù)拉升，重回元/噸區(qū)間。雖然昨日燃料油出現(xiàn)高位調(diào)整，但在航運需求前景穩(wěn)步回暖的背景下，預(yù)計高硫燃料油2109合約回調(diào)空間有限，后市有望重返強勢。

此外，去年同期受的影響，各地非主要工程開工推遲，瀝青消費釋放緩慢，使得社會庫存積壓，直接造成今年社會庫存相較去年小幅下降。不過，目前國內(nèi)瀝青社會庫存也處于季節(jié)性高位，下游補庫的需求并不高。瀝青煉廠庫存和社會庫存的雙高對價格產(chǎn)生了較強的壓制作用。
　　消費存在向好預(yù)期近期，北方地區(qū)受寒潮的影響大面積降溫，南方地區(qū)進入雨季，瀝青的需求處于淡季，表現(xiàn)一般。不過，進入5月中旬后，隨著北方氣溫回暖，瀝青季節(jié)性需求將會釋放。與此同時，第四季度國內(nèi)大量發(fā)行地方債券，國內(nèi)基建投入將會上升，這對瀝青需求將會產(chǎn)生進一步的刺激作用。
　　整體來看，目前瀝青需求處于季節(jié)性淡季，但存在向好的預(yù)期。需求后期表現(xiàn)將成為決定瀝青價格的重要因素。綜上所述，受利潤良好的影響，瀝青開工負荷較高，庫存處于歷史高位，并且成本端和供應(yīng)端的壓力對瀝青價格產(chǎn)生了較為強勁的壓制。

不過，隨著季節(jié)性需求旺季臨近以及大規(guī)模的基建投放預(yù)期，瀝青需求存在向好預(yù)期，這將限制瀝青的下跌空間。在這種情況下，筆者認為，瀝青期貨主力2106合約將呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢，振蕩區(qū)間在元/噸，建議背靠3050元/噸頸線位輕倉試空。
　　近期，國際原油價格高位盤整。雖然供需基本面整體處于平衡修復(fù)狀態(tài)，但宏觀經(jīng)濟環(huán)境受制于仍未復(fù)蘇，對市場情緒產(chǎn)生一定擾動。產(chǎn)量限制逐步放松在月初的OPEC會議上，該組織決定實行克制增產(chǎn)。隨后3個月每次調(diào)整不超過每日50萬桶，同時繼續(xù)遵守2020年12月第12次歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議商定的機制，每月舉行歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議，以評估市場狀況并決定下個月的產(chǎn)量調(diào)整水平。
　　總體來看，市場對于會議結(jié)果反應(yīng)較為樂觀。OPEC之所以會做出這樣的選擇，主要是因為全球原油供應(yīng)端縮量的推動效應(yīng)將邊際遞減，未來原油價格上行空間仍取決于需求恢復(fù)節(jié)奏。站在當(dāng)前的時間節(jié)點，OPEC巨量減產(chǎn)已經(jīng)持續(xù)了較長時間，選擇逐步放松產(chǎn)量限制，將給予OPEC充分時間以適應(yīng)市場。
　　以來，OPEC充分利用自身的產(chǎn)量控制優(yōu)勢，重新獲得了原油市場的價格主導(dǎo)權(quán)。筆者認為，此次增產(chǎn)制定的規(guī)則也明確反映出該組織克制、溫和的未來布局態(tài)度，有序增產(chǎn)暫不會對整體供需再平衡造成過大的擾動。另外，市場持續(xù)關(guān)注伊朗原油產(chǎn)量和出口問題。

焦企參與期市比例大提升在相關(guān)市場人士看來，焦炭市場10年來大的變化，是2016年2月1日國發(fā)7號文開啟的煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在此背景下，焦炭價格持續(xù)回升。“從價格走勢看，近5年焦炭價格年均波動幅度超過50%。
　　2016年冶金焦市場價更是從年初的740元/噸一路漲至年底的2030元/噸，漲幅達174%。焦炭價格波動日益劇烈，給行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展造成較大沖擊。”山西地區(qū)一位焦化企業(yè)相關(guān)負責(zé)人告訴記者。價格的大起大落和激烈的市場競爭，促使傳統(tǒng)的焦化行業(yè)將目光投向了期貨市場，越來越多的企業(yè)主動利用期貨工具為經(jīng)營保駕。
　　尤其是在2020年期間，焦化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)便利用期貨實現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營?！叭ツ甏汗?jié)后，焦煤供應(yīng)及運輸均受到影響，焦化企業(yè)開工受阻。為此，公司在焦炭品種進行套保交易，在很大程度上彌補了生產(chǎn)受限帶來的損失。
　　”肖鋒回憶道，到2020年下半年，焦化市場風(fēng)向再變，公司為應(yīng)對去產(chǎn)能壓力和價格風(fēng)險，果斷采取了現(xiàn)貨庫存管理疊加期現(xiàn)套保的策略。具體來看，公司在預(yù)判到庫存將跌價時，立即在期貨市場進行賣出套保操作，隨著庫存現(xiàn)貨不斷賣出，在期貨市場上相應(yīng)平倉對沖。

但近幾年，市場經(jīng)過大風(fēng)大浪的洗禮，行業(yè)盈利水平劇烈波動，部分鋼鐵、焦化企業(yè)處于微利甚至虧損邊緣，價格波動對企業(yè)生存產(chǎn)生影響，在這種局面下，利用期貨市場進行套期保值，以穩(wěn)定經(jīng)營、對沖風(fēng)險為目標(biāo)，已經(jīng)不容得產(chǎn)業(yè)企業(yè)猶豫搖擺，而是正視期貨功能、主動積極參與期貨市場應(yīng)對風(fēng)險。
　　“我們從初的不懂、不敢參與期貨，逐漸發(fā)展到正視和逐步參與利用期貨管理價格風(fēng)險，這對焦炭企業(yè)經(jīng)營者來說實屬不易?！毕嚓P(guān)負責(zé)人說，通過參與期貨市場，我們轉(zhuǎn)變了經(jīng)營思路，建立自己的期貨團隊，主動去了解產(chǎn)業(yè)供需情況、把數(shù)據(jù)做精做細，逐步形成了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鰞r格走勢體系和期貨套保業(yè)務(wù)體系。